El presidente del BCE, Mario Draghi, aseguró el jueves que podría iniciar un programa de compra de activos o flexibilización cuantitativa, los QE, por sus siglas en inglés.


El BCE prepara un ‘bazooka’ de un billón de euros

Draghi ensaya lo que pasaría con un programa de compra de bonos que sólo provocaría una inflación de un 0,8%

Algo está pasando, definitivamente, en el Banco Central Europeo. La flexibilidad del Bundesbank, que ha comenzado a entender que la zona euro necesita algún estímulo, podría permitir al BCE iniciar un programa de compra de bonos masivo, sin que hubiera mucho riesgo de aumentar la inflación hasta cotas inasumibles.

El presidente del BCE, Mario Draghi, aseguró el jueves que podría iniciar un programa de compra de activos o flexibilización cuantitativa, los QE, por sus siglas en inglés. Sus palabras actuaron como un bálsamo para las bolsas, que subieron, y también para la prima de riesgo de España, que cayó hasta situarse en los 160 puntos respecto al bono a diez años de la deuda alemana.

Sin embargo, España necesita que esas promesas se cumplan de verdad, para que aumente la inflación y pueda pagar con algo más de tranquilidad su enorme deuda pública y privada.

80.000 millones mensuales

Y el BCE lo sabe. Y no sólo para poder ayudar a España, sino para reactivar la economía del euro, y del conjunto de la Unión Europea, porque la amenaza de la deflación, aunque se descarte ahora, sigue en pie. El rotativo alemán Frankfurter Allgemeine Zeitung asegura que el BCE está ensayando lo que podría ocurrir si recurre a esos programas de compras masivas de bonos. Y la idea es que estaría dispuesto a inyectar en el mercado hasta un billón de euros, a razón de 80.000 millones de euros mensuales.

Se trataría de un auténtico ‘bazooca’, de una poderosa arma para reanimar la economía europea, comprando bonos públicos y privados directamente, y no de forma rocambolesca, como hasta ahora, prestando dinero a los bancos, para que éstos compren deuda soberana.

“Los resultados de los ensayos difieren ampliamente”, señala el periódico alemán. “En el peor escenario, la enorme inyección de dinero aumentaría la tasa de inflación en sólo 0,2 puntos porcentuales, mientras que otra simulación mostraría un aumento más fuerte de hasta 0,8 puntos porcentuales”, se añade.

Inflación baja

En cualquier caso, eso no supondría ningún drama, cuando la inflación en el último mes ha sido del 0,5%. El BCE está comprometido, por sus estatutos, a controlar una inflación cercana al 2%. En el peor de los casos, con esos programas de compra, si sumamos la inflación del marzo, se llegaría al 1,3% de inflación. Para España sería una buena noticia.
Draghi, en su intervención del pasado jueves ya aseguró que no descarta esa posibilidad, y que se podría recurrir a medidas “no convencionales” si fuera necesario. Y ahora, efectivamente, es necesario.

De hecho, el propio presidente del Bundesbank, Jens Weidman, ya aseguró hace unas semanas que podría defender esos planes, y que su preocupación se centraba más en el “cómo”, en la manera de disparar ese enorme bazooka, que en el hecho de recurrir a él. A las palabas de Weidman se une la decisión del Tribunal Constitucional alemán de validar el Mecanismo de Estabilidad Europeo, el fondo de rescate.

El Constitucional alemán cede

Las instituciones alemanas, por tanto, están dando su brazo a torcer, los ensayos no parecen que se pueda caer en el desastre, por tanto, ¿aplicará el BCE esos planes que ya ha comenzado a implementar sobre el papel?
La gran paradoja sería que, de nuevo, Europa iría a contracorriente. Cuando la Reserva Federal comienza a retirar, de forma paulatina, los enormes estímulos inyectados, ahora es el BCE el que decide a todo trapo darle a la máquina del dinero.

Sin embargo, todavía no es una realidad.

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2 comentarios en “El presidente del BCE, Mario Draghi, aseguró el jueves que podría iniciar un programa de compra de activos o flexibilización cuantitativa, los QE, por sus siglas en inglés.

  1. ¿Habrá expansión cuantitativa (QE) en Europa? “SuperMario” habla de nuevo..
    0
    Publicado por Borja Cañete el 04 de abril de 2014
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    Mario Draghi volvió a “engatusar” a los mercados con su oratoria y sus buenas palabras y aunque no anunció ninguna medida, sólo con su sola presencia y oratoria consiguió “calmar” los mercados, y dejó bien claro que el Banco Central Europeo está preparado para realizar cualquier política monetaria no convencial que sea necesaria gracias a la Unanimidad y el respaldo que ha obtenido del Consejo de Gobierno.

    ¿Habrá expansión cuantitativa en Europa?

    A pesar de que no tocó nada, dijo lo que quería escuchar el mercado y dio la sensación de que la posibilidad de que haya una expansión cuantitativa en Europa es mayor ahora que antes, y prueba de ello es que “SuperMario” destacó la Unanimidad que hay en el Consejo de Gobierno acerca de tomar las medidas que sean necesarias si se prolonga la baja inflación en el tiempo y se incrementa el riesgo de deflación.

    Las palabras de Jens Weidmann apoyando la posibilidad de que el BCE apliqué tipos de interés negativos o active un programa de activos de compra, ha sido fundamental para que las palabras de Darghi hayan tenido tanto éxito, pues en el pasado ya se opuso de manera clara y contundente a que el BCE hiciera operaciones monetarias de compraventa.
    ¿Qué ha pasado en la reunión del BCE?

    Mario Draghi no ha podido disimular en la rueda de prensa, que durante la reunión se ha puesto “sobre la mesa” la posibilidad de que el BCE recurra a un programa de expansión cuantitatia (QE).

    Sería una expansión cuantituativa diferente a la adoptada por la Reserva Federal, debido a que el BCE no puede financiar directamente a los países (como si puede hacer la FED), y la excesiva dependencia que hay en Europa de la financiación bancaria en contraprestación con Estados Unidos donde predominan los mercados.

    Pero para que “SuperMario” anuncie medidas, la baja inflación se debe prolongar en el tiempo a la vez que debe incrementar los “rumores” y el riesgo a que Europa acaba “sucumbiendo en las garras” de la deflación. Todo parece indicar que el BCE se esperará a tener más información al respecto, es decir, las nuevas previsiones que anunciará en junio.
    ¿Se puede poner en marcha una expansión cuantitativa en Europa?

    No podemos comparar la “Quantitative Easing” emprendidas por la Reserva Federal, con la expansión cuantitativa que pondría en marcha el Banco Central Europeo, ya que sería bastante más complicado por la diversidad de países, y porque tendría que definir los activos a comprar y los países implicados.

    Lo que ha hecho cambiar de opinión al BCE sobre la posibilidad de implantar una expansión cuantitativa, es que la inflación en la eurozona está en el nivel más bajo desde noviembre de 2009, es decir, 0,5%, y quieren alejar los “fantasmas” de la deflación. Pero Mario Draghi sigue convencido de poder cumplir la perspectiva del BCE de mantener la inflación cercana al 2%.

    Si se cumplen las previsiones del BCE y la inflación se acerca al 2%, la posibilidad de que el Banco Central Europeo ponga en marcha una expansión cuantitativa habrán sido un truco de magia realizado por el “ilusionista” Mario Draghi para ganar tiempo y esperar que los acontecimientos favorezcan sus convicciones.

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